维嘉优配智能驾驶研发费用大增，千里科技拟港股上市

　　10月30日晚，千里科技（601777）交出前三季度业绩答卷，前三季度，千里科技实现营业收入69.46亿元，与去年全年基本持平，但扣非后的归属净利润为-1.76亿元，同比减少了826.19%，主要系新增智能汽车座舱操作系统的研发费用增加所致。

　　曾创办过“AI四小龙”之一旷视科技的印奇于2024年11月正式担任千里科技董事长，为千里科技注入了更多的AI基因。公司微信公众号显示，9月28日，印奇代表千里科技发布了“千里计划”，完成了向AI战略转型的第一步。

　　千里科技选择的智能驾驶方向需要巨大的研发费用支出。10月16日，千里科技正式递表港交所，谋求A+H两地上市。招股书显示，作为“吉利系”上市公司平台，2022年以来，吉利系公司是千里科技最大的客户，同时也是最大的供应商。

　　汽车业务毛利率较低

　　千里科技的前身是力帆科技，2010年11月在上交所挂牌上市，此前的主营业务为摩托车和燃油乘用车，力帆摩托曾是家喻户晓的摩托车品牌。

　　千里科技递交的港股招股书显示，公司的收入主要来自于销售汽车、摩托车以及通用机械等其他产品。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，千里科技实现营业收入86.27亿元、66.98亿元、69.64亿元和41.49亿元。2022年，千里科技盈利1.70亿元，此后陷入持续亏损中。2023年、2024年及2025年上半年，千里科技分别亏损2.62亿元、3.29亿元和1.16亿元。

　　分板块来看，千里科技收入的重要来源是汽车板块。2024年及2025年上半年，汽车板块贡献营业收入分别为41.76亿元及25.99亿元，占总收入的60%及62.6%。同期，来自摩托车板块的营业收入分别为21.36亿元及12.77亿元，占总收入的30.7%及30.8%。其他收入主要由通用机械销售、房地产及备件等杂项销售产生。

　　作为占据千里科技收入的半壁江山的汽车业务，其毛利率较低。招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，千里科技汽车业务的毛利率分别为4.7%、-5.3%、1.2%及-0.9%；同期，千里科技摩托车业务的毛利率分别为11%、12.1%、11.5%及11.7%。汽车业务的低毛利率拉低了千里科技整体毛利水平，同期，千里科技的毛利率分别为8.2%、4.1%、6.9%及5.5%。

　　吉利系公司大力“输血”千里科技，招股书显示，吉利及其关联公司为千里科技的最大供应商及最大客户。千里科技主要从吉利的关联公司采购整车、整车成套件及汽车零部件，并向吉利关联公司销售车辆。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，向吉利集团采购金额分别为40.22亿元、33.87亿元、19.63亿元及10.49亿元，分别占采购总额的50.4%、50.1%、29.3%及29.7%。同期，来自吉利集团的收入分别为34.23亿元、22.49亿元、21.44亿元及13.78亿元，分别占营业收入的39.7%、33.6%、30.8%及33.2%。

　　赴港募资加码智能驾驶

　　千里科技在招股书中提到，在提升毛利率方面，公司会扩展AI赋能较高配置车型、通过平台化锁定成本削减，以及提升缓解投入成本波动的能力。

　　此次印奇带领千里科技探索的AI方向主要是智能驾驶，招股书显示，为支持AI+Mobility解决方案，千里科技预期继续产生重大研发开支。

　　该项研发支出对利润的影响已经在公司三季报中有所体现。三季报显示，千里科技前三季度扣非后的归属净利润为-1.76亿元，同比减少826.19%，亏损主要因为新增智能汽车座舱操作系统研发，研发费用增加，计提资产减值损失增加以及递延所得税费用增加。

　　千里科技在前三季度得到了2.57亿元的政府补助，成功扭亏，前三季度的归母净利润为5327.94万元。招股书显示，智能驾驶板块尚未带来收入。

　　目前，千里科技正在招兵买马，BOSS直聘APP显示，千里科技多岗位正在招聘，涉及座舱应用测试工程师、AI云端开发、图形管理开发专家、智能座舱图形框架开发专家等多个岗位，工资水平在42万元/年-84万元/年不等。

　　千里科技三季报显示，截至9月30日，千里科技账面上的货币资金为37.41亿元。面对巨额研发支出，千里科技再度赴港上市融资，招股书显示，此次募集资金将用于实施AI驱动战略、增强研发能力、开发及升级产品与解决方案，以及增强技术能力；战略整合上游产业链资源，包括建立产业基金及深化与业务伙伴的合作；加强国内及海外市场的销售及服务网络，并提升全球品牌影响力以及用于营运资金及一般企业用途。

　　印奇实控的江河顺遂

　　持股市值已超百亿

　　在9月28日举办的千里科技的品牌发布会上，吉利控股集团董事长李书福只在开场说了一句“这是属于你的时代”，便把剩下的发言时间交给了印奇。主导千里科技AI战略转型的印奇，也以股权形式与千里科技深度绑定。

　　2024年7月，千里科技股东重庆江河汇企业管理有限责任公司（以下简称“江河汇”）做了股权变更，江河汇的控股股东吉利科技集团有限公司将其持有的100%的股权转让给了江河顺遂，转让价格为24.3亿元。至此，江河顺遂通过江河汇持有千里科技9亿股股份，其持股比例为19.91%。

　　江河顺遂成立于2024年7月1日，天眼查显示，目前，江河顺遂实际控制人正是印奇。

　　AI概念催化下，千里科技的股价已经由2024年7月1日开盘时的3.87元/股涨至2025年10月31日收盘时的11.91元/股，涨幅超210%。截至10月31日收盘，千里科技总市值达538亿元。据此计算，印奇实控的江河顺遂持股市值已超百亿。

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